[이소용/음식료] 오리온 4Q10 Review: 높은 성장성을 이미 반영한 valuation

 

4Q10 실적은 고질적인 4Q 어닝쇼크는 피했으나 컨센서스보다 저조했다. 오리온은 프리미엄 브랜드의 성공과 해외자회사의 고성장으로 실적 및 주가가 크게 상승했다. 그러나 수익성 개선속도가 둔화국면에 진입하고, 오리온의 valuation이 중국 음식료 peers와 비슷한 수준까지 상승했기 때문에 현 주가에서 상승여력은 크지 않은 것으로 판단한다. 추가적인 주가 상승은 해외자회사 실적이 시장 기대수준을 뛰어넘을 때 가능할 것으로 예상한다.

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