[이소용/음식료,유통] KT&G (033780): 3Q11 Review: M/S 상승과 원가하락으로 컨센서스 충족

3Q11 실적은 내수담배 M/S 상승과 원가하락으로 외환수지 제외시 컨센서스를 충족했다. 3Q11 실적은 예상대로 내수담배는 개선되고, 수출담배와 인삼 부문은 고성장을 유지하고 있다는 것을 보여주었다. KT&G에 대해 BUY 투자의견을 유지하는 이유는 1) 국제곡물가 상승에서 자유롭고, 2) M/S가 상승반전했으며, 3) 고가담배 비중확대로 순매출단가가 상승하여 실적개선이 전망되기 때문이다. 향후 제품가격 인상 시 수익성 상승도 예상한다.

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