[김성노/갑론을박] Macro 변화에 따른 투자전략

2012년 경제성장률 전망치 하향 조정으로 인해 연말까지의 주가흐름에 대해서 고민해 봤다. 한국 경제성장률이 잠재성장률을 밑도는 저성장국면이 유지될 경우 MSCI KOREA PBR은 1.00~1.25X 수준에서 형성됐다. 재고순환지표를 기준으로 할 경우 9월을 전후로 경기전환점에 놓일 가능성이 높기 때문에 하반기 주식시장은 PBR 1.25X를 향해 가는 시기로 전망한다. 경기회복 기대감은 cyclical 산업에 대한 관심으로 이어질 수 있다. 재고순환을 감안할 때 IT, 자동차, 화학업종의 개선 가능성이 높아질 전망이다. 철강은 출하정체, 재고증가가 이어지고 있다는 점에서 cyclical 중에서 가장 느리게 회복될 것으로 예상한다.

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