[이상원/지주회사] 한화 (000880): 잃어버린 5,100억원을 찾아서

 

한화 주가는 최근 비자금 사건이 마무리되면서 4개월간의 박스국면을 벗어나고 있다. 한화의 주력 자회사인 한화케미칼은 연초대비 137% 상승하였지만, 동사는 연초대비 0.7%하락하며 약 5,100억원의 지분가치가 반영되지 않았다. 따라서 단기적으로 주가는 1) 비자금 사건으로 인한 과도한 투자심리 악화 해소, 2) 핵심 자회사 가치의 미반영 등으로 긍정적인 흐름을 보일 전망이다. 그러나 중장기적으로 NAV의 34%를 점유하는 자체영업의 모멘텀 부재가 향후 지속적인 주가 상승에 걸림돌이 될 수 있다.

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