글로비스에 대하여 12개월 목표주가 21만원을 제시하며 커버리지를 시작한다. 우리는 현대차그룹 외형성장에 따라서 글로비스의 2011년 매출은 21.1% YoY 증가하여 7조원에 달할 것으로 보고 있다. 또한 규모의 경제에 의하여 영업이익은 33.0% YoY 증가하여 3천억원 달성이 가능할 것으로 추정하였다. 우리는 과거 3년간 글로비스 기업가치가 현대차그룹 핵심기업 (현대/기아차/모비스/ 현대제철) 기업가치의 평균 7.2%를 유지하였다는 점과 국내 GDP에서 물류가 발생시키는 부가가치 비중이 이와 유사한 7.6%라는 점에 주목하여, 현대차그룹 핵심기업 가치의 7.2%가 글로비스의 적정가치인 것으로 보고 있다. 현대건설 인수로 현대차 그룹 물동량과 기업가치가 증가한다는 점을 고려하면, 글로비스 현재가는 적정주가 하단에서도 18% 이상 저평가된 것으로 판단된다.
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