G7이 엔화강세를 방어하기 위해 외환시장 공동개입을 단행했다. 1985년 플라자 합의, 1995년 역플라자 합의, 1998년 미일 외환시장 공동개입 등의 이벤트는 엔화 방향성을 결정하는 주요 분수령으로 작용했다. 이러한 사실들은 추세적인 엔화 약세 가능성을 열어 두자고 말하고 있다. 우리는 엔화가 약세로 전환하더라도 원/엔 1,200원 이상에서는 fundamentals 변화는 없을 것으로 예상한다. 그러나 과거 경험을 토대로 할 때, 엔화 약세가 진행될 경우 수출기업들의 sentiment 약화는 불가피할 것으로 보인다.
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