유통 5개사 합산 4Q10 실적은 컨센서스 수준을 기록할 전망이다. KB투자증권 예상대로 기저효과 및 경기하락 때문에 4Q09를 정점으로 실적모멘텀이 하락하고 있다. 특히 2011년은 2010년의 높은 기저로 성장률이 더욱 둔화될 전망이다. 당사 예상대로 실적모멘텀이 하락하고 있고, 유통업지수는 소비경기와 동행하는 속성을 가지고 있어 소비경기 하락 시 시장을 상회하기 어렵기 때문에, 유통산업에 대해 중립 투자의견을 유지한다. 적극적인 출점과 M&A 등으로 성장성 및 수익성이 동시에 좋아지는 롯데쇼핑을 top pick으로 유지한다.
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