과거 EFSF 사례를 고려하면 9/12일 ESM에 대한 독일 헌재 판결에서 합헌 또는 독일 의회에 추가 권한을 부여하는 부분적인 합헌 판결을 예상한다. 그러나 이미 유럽 상황 개선에 대한 기대감이 선반영되면서 긍정적인 결과에 대한 추가 상승은 제한적일 전망이다. 예상 외의 위헌 판결이 나올 경우 불확실성이 확대와 투자심리 냉각으로 단기 조정이 진행될 가능성이 높다. 이 경우 KOSPI는 2010년 이후 밸류에이션 최저점인 1,800pt 전후에서 저점을 형성할 것으로 예상한다.
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