유통업에 대해 중립 투자의견을 유지한다. 2011년 경기 둔화와 경쟁 격화, 전년의 높은 기저로 실적모멘텀이 둔화될 것으로 전망하기 때문이다. 유통업종 valuation도 시장대비 매력적이지 않으며, 실적추정치가 하향되고 있는 추세이다. 또한 유통업지수는 소비경기와 동행하기 때문에 시장을 outperform하기 힘들 것으로 판단한다. 경기하락기의 유통업 투자전략으로 고성장주와 underperform주인 롯데쇼핑과 신세계를 추천한다. 과거 사례를 살펴보면, 고성장주가 지속적으로 성과가 좋으며, 경기하락기에는 상승기에 성과가 부진했던 종목이 outperform했기 때문이다.
아래의 이미지를 클릭하시면 PDF 파일을 보실 수 있습니다.
No comments:
Post a Comment