엔씨소프트에 대한 투자의견을 HOLD에서 BUY로 상향하고 목표주가 36만원을 유지한다. 과거와 같은 기업가치 프리미엄 부여는 어려우나 성장성을 감안할 때 중국 게임업종 대비 할인을 받을 이유 는 없다는 판단이다. 길드워2 초반 흥행이 예상치를 상회하면서 기존게임 잠식효과를 만회할 전망 이다. 구조조정에 따른 인건비 감소로 2013년 영업이익률은 50%를 상회할 전망이다. Valuation 눈높이를 낮추더라도 3Q12 이후 ‘V’자형 실적 랠리를 감안하여 하반기 비중 확대를 추천한다.
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