유가와 정제마진 상승으로 SK이노베이션의 주가는 지난 1개월간 7.7% 상승하며, KOSPI를 4.2% 아웃퍼폼 하였다. 유가와 정제마진의 추가 상승 여력이 낮다는 점은 단기적으로 주가 상승의 부담 요인이나, 중기적으로 SK이노베이션의 외형 성장이 지속되고 있다는 것을 염두에 둔 매수 관점을 제시한다. SK이노베이션은 이미 2011년 윤활기유, PX, 석유개발 등에 총 1.8조원을 투자하였다. 향후 2~3년간 이러한 고수익성 사업에 연간 1조원 이상 투자함에 따른 유기적인 성장을 바탕으로 2014년까지 SK이노베이션의 영업이익은 연평균 16.1% 증가할 것으로 전망된다. 3분기 이익 회복도 밸류에이션 부담을 완화시켜 줄 것이다.
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