삼성화재의 2Q FY12 순이익은 1,849억원 (-12.1% YoY)으로 컨센서스 및 당사 예상치를 하회하였다. 퇴직급여충당금 220억원 적립으로 인한 사업비율 상승과 태풍 및 삼성중공업침수로 인한 일반보험에서의 수익성 악화가 실적 부진의 주된 원인으로 판단된다. 하지만 실적부진이 일시적인 요인에 의한 바가 크고 장기보험을 중심으로 높은 원수보험료 성장성을 유지하고 있고 월납환산 신계약도 전년동기대비 28.9% 증가해 2Q FY12의 실적부진은 향후 개선될 전망이다. 다만 장기보험의 월납환산 신계약 성장이 저축성을 중심으로 이루어지고 있고 보장성 인보험이 증가율이 2위권 보험사에 비해 낮아 향후 개선이 필요할 것으로 판단한다. 삼성화재에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 270,000원을 유지한다.
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