4분기 개별 실적은 귀금속 판매 이월 영향으로 매출액이 컨센서스를 8.7% 하회했지만 영업이익은 2,102억원으로 예상에 부합했다. 영업이익률도 컨센서스보다 1.2%p 높은 18.5%를 기록했다. 어닝 서프라이즈를 기록한 지난 3분기 수익성이 19.5%였던 점, 4분기에는 귀금속 물량 이월이 있었던 점을 감안하면 매우 양호한 수익성이다. 1Q12에도 상품가격 상승, 이월 물량 반영으로 영업이익 2,445억원 (영업이익률 19.2%)을 기록할 전망이다. 매크로 환경이 개선되는 Top-down 모멘텀에서 상품 관련주가 가장 큰 수혜를 보기 때문에 BUY & HOLD 관점을 유지해야 한다.
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