4Q11에도 외형성장은 지속되었으나, 영업이익은 컨센서스를 하회하면서 부진할 실적을 나타냈다. 지금은 외형성장 대비 컨텐츠 제작비 증가가 확대되고 있는 상황이며, 이러한 영업이익 역성장은 2012년 상반기까지 지속될 전망이다. 그러나 제작비 급증세가 완화되는 하반기부터는 본격적인 이익 성장세가 나타날 전망이다. 목표주가 41,000원과 투자의견 BUY를 유지하며, 상반기 저점 매수 전략을 추천한다.
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