1Q12 영업이익은 경쟁사 가격인상 수혜에 따른 담배부문 M/S 4.1%p YoY 상승으로 컨센서스를 충족했다. 하반기로 갈수록 실적개선이 강화될 것으로 예상되는데, 이는 담배부문 M/S 상승과 인삼부문 수익성 회복 전망 때문이다. 원료삼 가격 인상 타격을 받았던 인삼부문은 2Q12부터 원가인상이 반영될 예정이다. 향후 담배가격 인상에 따른 추가적인 실적개선 가능성도 있어 투자의견 BUY를 유지한다.
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