2월 중순 이후 주가조정은 크게 세 가지 악재에 기인한다. 국제유가 상승, 엔화 약세, 스페인 재정위기 재점화 등이다. 그러나 최근 유가안정, 원/엔 14원 회복, 스페인 4월 국채만기 소화 등으로 인해 악재들은 희석될 것으로 예상한다. 2012년 1분기 MSCI KOREA 순이익은 25.2조원 이상으로 1.5조원 surprise를 기록할 전망이어서 2분기부터 earnings 전망 상향 조정 가능성이 높다. 다만 earnings surprise 종목으로 쏠림 현상이 심화됐다는 점이 고민이다. IT, 자동차, 은행 등 실적개선 업종의 주가 반영이 충분하지 않은 상황에서 실적악화 업종들은 earnings 감소를 대부분 주가에 반영한 상태다. 쏠림 현상이 완화될 여건이 마련되고 있는 것으로 판단한다.
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