S-Oil에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 140,000원을 유지한다. S-Oil은 1Q12 영업이익으로
컨센서스를 소폭 하회하는 3,822억원을 달성하였다. 약 8백억원의 재고평가이익과 석유화학 부문의 수익성 상승이 윤활기유 수익성 하락을 상쇄하였다. S-Oil의 주가는 최근 1개월간 13.0% 하락하였다. 2Q12 영업이익이 QoQ 감소할 것이라는 것과 삼성토탈의 국내 휘발유 판매 가능성, 정부의 규제리스크 등에 기인한다. 하지만, 정제마진과 윤활기유 스프레드가 반등하고 있는 현 시점이 매수 시기로 적절하다고 판단한다.
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