SBS 1Q12 광고수익은 광고경기 부진과 독자 광고영업 초기 시행착오로 인해 부진할 것으로 예상된다. 이에 따라 1Q12 영업적자는 140억원으로 예상된다. 반면 4월부터 광고수익이 회복세로 전환될 전망이며, 특히 경쟁 지상파방송의 파업이 장기화됨에 따른 반사이익이 예상된다. 미디어랩과 지상파 재전송 수익은 SBS 실적에 단기적 모멘텀으로 작용하기는 어려울 전망이다. 그러나 주가 측면에서 SBS는 global peers와 역사적 band 측면에서 PBR 저점에 도달한 것으로 판단된다. 기존 목표주가 42,000원, 투자의견 BUY를 유지한다.
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