최근 주식시장의 가장 큰 우려는 미국의 경기침체와 유럽의 신용경색에 대한 우려로 요약할 수 있다. 우리는 ISM 제조업지수 등이 경기침체 우려를 키울 것으로 예상하나, 소비자물가 안정이 가능하다는 점에서 실제로 경기침체 가능성은 낮은 것으로 판단한다. 유럽 신용경색은 이탈리아가 주된 이슈다. 9월 국채만기가 집중돼 있는데, 중순 이후 불확실성이 완화될 수 있을 것으로 예상한다. 현재 주식시장은 경기침체를 40% 가까이 반영한 상태인데, 최악의 시나리오를 가정하지 않는다면 저평가 상태다. 대표기업 중심의 포트폴리오 전략을 유지한다.
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