메리츠화재의 3Q11 수정순이익은 보험영업의 부진에도 불구하고 투자영업이익의 호조로 1.5% QoQ, 46.6% YoY 증가한 406억원을 기록하였다. 장기보험 손해율은 계절적으로 12월을 중심으로 3분기에 상승하는 경향이 있어 향후 추세적으로 상승할 가능성은 높지 않은 것으로 판단한다. 다만 자동차보험손해율은 당분간 완만한 상승추세를 이어갈 전망이다. 원수보험료는 자동차보험과 일반보험이 각각 22.5%, 8.6% 감소한 반면 장기보험은 16.3% 증가하는 양호한 수준을 기록하였다. 운용자산은 장기원수보험료의 양호한 성장을 바탕으로 15% 이상의 증가율을 유지할 전망이며 순투자수익률도 4%중반을 유지할 수 있을 것으로 판단한다. 메리츠화재에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 17,000원을 유지한다.
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