우리는 2012년 하반기 세계경기 회복에 대한 기대감을 반영해 2분기부터 주식시장은 빠른 상승국면에 놓일 것으로 예상한다. 그러나 2012년 1분기 주식시장은 2~4월에 집중되어 있는 PIIGS 국가들의 국채만기로 인해 상승이 제한될 가능성이 존재한다. 우리는 중장기적으로 유럽 재정리스크 완화와 주요국들의 빠른 소비자물가 안정과 이에 따른 긴축 완화를 예상하기 때문에 주식시장이 조정을 받게 된다면 오히려 매수기회로 삼아야 할 것으로 예상한다. Top-down 측면에서 1분기까지는 valuation 매력이 높은 중국관련주, 경기선행지수 상승 전환 예상되는 2분기부터는 금융업종에 focus를 맞춰야 할 것으로 판단한다.
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