여행업종 4Q11 실적은 ① 출국수요 감소, ② 패키지 가격하락으로 시장 예상치를 하회 (2개사 합산 매출액 -12.3%, 영업이익 -46.7%)할 전망이다. 4분기 동남아 지역의 항공 좌석공급은 급증한 반면, 태국 홍수로 인해 여행수요는 위축되었기 때문이다. 패키지 상품소진을 위한 저가판매가 마진감소의 주요원인으로 작용한 것으로 추정되나, 1분기부터의 수익성은 정상화될 전망이다. 실적개선 모멘텀과 밸류에이션 매력도가 부각되고 있는 하나투어 매수전략이 유효하다고 판단한다.
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