[이지연/통신서비스,화장품] SK텔레콤 (017670): 4Q11 Review_ 1위도 피할 수 없는 경쟁심화의 확인

SK텔레콤은 4분기 매출액 3.93조원 (-2.3% YoY), 영업이익 3,294억원 (-35.8% YoY)을 기록하며, 컨센서스를 각각 4.6%, 25.2% 하회하는 부진한 실적을 기록했다. LTE 가입자 확보를 위한 경쟁강도가 심화로 마케팅비용이 전년동기대비 15.3% 상승했기 때문이다. 하반기부터 ARPU의 회복이 가시화될 것으로 기대하나, 경쟁 심화로 여전히 수익성 개선에 대한 확신은 부족한 상황이다. 다만, 역사적으로 배당수익률 6.5% 수준에서 주가가 저점을 형성했었던 경험 상, 현 주가에서는 배당수익률 및 하반기 ARPU 상승 기대감을 염두에 둔 장기적 매수 전략을 추천한다.

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