삼성화재의 1Q FY12 순이익은 2,512억원 (-7.8% YoY)으로 컨센서스 (2,550억원)에 부합하는 양호한 실적을 기록하였다. 합산비율과 투자수익률이 전년동기대비 악화되었음에도 불구하고 장기보험을 중심으로 한 원수보험료 증가와 운용자산 증가가 안정적 실적을 견인한 것으로 판단한다. 특히 보장성인보험의 호조는 향후 동사의 장기보험 손해율 안정에 긍정적으로 작용할 전망이다. 금리하락 및 자동차보험료 인하에 따른 수익성 악화 우려가 있으나 공시이율인하 및 자동차보험 비중 감소로 견조한 이익흐름을 유지할 수 있을 전망이다. 삼성화재에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 270,000원을 유지한다.
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