[이지연/통신서비스,화장품] SK텔레콤 (017670): 1Q12 Preview_실적 부진은 이미 주가에 반영

SK텔레콤의 1분기 영업이익은 전년동기대비 26.4% 감소한 4,523억원으로 컨센서스 대비 6.5% 하회했다. 예상대로 마케팅비용은 일시적으로 감소했으나, 상품원가, 감가상각비 등 제반 비용 상승이 실적 부진의 이유이다. 2분기부터의 경쟁심화 가능성을 감안할 때 여전히 수익성 개선에 대한 기대감은 낮으나, 이는 이미 주가에 상당히 반영되어 있다는 판단이다. 7.0%의 역사적 최고 수준의 배당수익률, 하반기 ARPU 상승 기대감을 염두에 둔 저점 매수 전략을 추천한다.

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