2Q12 영업이익은 예상보다 높아진 SO수수료로 컨센서스를 13.5% 하회할 전망이다. 매출액이 10%대로 성장하고 있고 비용절감 등 수익성 위주의 경영으로 전환했으나, SO수수료 부담이 커 실적이 부진하다. 2013년 SO수수료 인상률이 10%대로 떨어진다면 실적개선이 기대되는데, 2011~12년에 걸친 SO수수료의 급등으로 홈쇼핑업계 전체적으로 실적이 부진해져 가능성은 높은 것으로 판단한다. 현재 valuation은 과거 밴드 하단에 위치해 있고, 보유순현금이 시가총액의 94%에 달하며, 배당수익률이 3.8% 수준이어서 추가적인 주가하락은 제한적으로 판단한다. 실적개선 가시화시 주가상승이 기대되나, 현 주가수준은 장기투자시 무리 없는 수준으로 판단한다.
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