채권평가손실 발생으로 1분기 순이익은 47.1% YoY 감소하였으나, 브로커리지와 이자손익 등 핵심이익 창출이 지속되고 있다는 점에서 추가적인 시장 충격으로 이어질 가능성은 낮을 것으로 판단한다. 충당금 환입과 PF여신 감소는 FY2010 PF관련 충당금 부담 완화에 대한 신뢰도를 높일 전망이다. 이익안정성을 바탕으로 한 브로커리지 강화 정책도 정착되고 있으며, PBR 1.0X의 낮은 밸류에이션은 차별적 비교 우위로 이어질 전망이다. 투자의견 BUY, 목표주가 22,000원을 유지하며 증권업종 top pick으로 제시한다.
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