만도는 28일 장중 3Q 실적을 발표하였다. 매출은 5,164억으로서 KB추정치를 7.6% 상회하여 업황이 좋음을 입증하였으나, 영업이익은 179억 원으로 KB추정치를 42.3% 하회하였다. 총 이익률은 14.7%로 KB추정치 대비 소폭 (0.9%) 하회하였으나, 판매관리비 (SG&A)가 KB추정치 (440억 원) 대비 31.7% 높은 578억 원을 기록하면서 영업실적이 부진하였다. 향후 영업실적 개선을 위해서는 만도의 판관비가 언제쯤 관리가능 범위에 들어오느냐가 관건인 것으로 보인다. 우리는 판관비는 시간이 문제일 뿐, 결국 “관리가 가능한 영역”인 것으로 판단하여 투자의견 BUY와 목표주가 15만3천원을 유지한다.
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