S-Oil의 3분기 실적은 견조한 세전이익 증가와 부진한 영업이익으로 요약될 수 있다. 양호한 정제마진은 견조한 세전이익 증가로 나타났으나, 원유도입 시차에 따른 환효과는 영업이익에 부정적으로 작용했다. S-Oil의 환효과는 이번 분기에 특히 크게 나타났는데 이는 환율이 급락한 9월을 전후로 한 재고효과에 기인한 것으로 판단된다. 우리는 10월의 정제마진 상승세가 연말까지 이어질 것으로 판단하고 있으며 4분기 실적은 현재 시장의 기대수준을 상회할 것으로 예상한다.
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