상반기 영업실적이 예상보다 부진하다. 선수금 유입부진에 따른 순차입금 전환도 편해 보이지 않는다. 2012~2013E 평균EBITDA를 3.7% 하향하고, 목표배수를 조정하며, 순차입금 증가를 반영해 목표주가를 85,000원으로 재산정한다. 그러나 쿠웨이트 KOC1+UAE 보로지+주택충당금 등 선제적인 클린화가 완료되면 2013년 이익증가는 확대된다. 현주가에는 이 점이 반영될 것이다.
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