1분기 수정순이익은 전년동기 대비 1.6% 증가한 444억원을 기록, KB투자증권 추정치에 부합하였다. 일회성 비용 제외 시 컨센서스에도 부합하는 수준이다. 높은 보장성보험 비중을 통한 고 수익성 지속 및 투자영업이익 변동성 해소에 대한 시장 신뢰를 구축한 점은 긍정적이다. 보험업종 시가총액 비중 확대를 계기로 규모의 열위가 할인 요인으로 작용하였으나, 최근 확대된 밸류에이션 갭은 과도하다는 판단이다. 특히 P/EV 0.57X, 수정 PER 4.3X, 수정 PBR 0.9X 수준은 20%를 상회하는 ROE를 감안 시 절대 저평가 영역이다. 투자의견 BUY, 목표주가 10,700원을 유지한다.
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