4Q10 영업이익 3,523억원으로 컨센서스를 19% 상회하며 3분기 연속 어닝서프라이즈를 기록했다. 실적호조의 배경은 고로재 판매증가로 4Q10 출하량이 331만톤으로 전분기 대비 21% 증가했고, 봉형강 가격 인상으로 톤당 2~3만원의 롤마진이 개선되었기 때문이다. 4Q10 기존사업과 고로사업의 영업이익률은 각각 12%, 13% 내외로 국내외 경쟁사 대비 양호한 수익성을 기록했다. 2011년 출하량은 2고로 가동에 따라 전년대비 30% 이상 증가한 1,600만톤 수준이 예상되며, 철근, 열연, 후판 등 주요 품목의 국내 수요 증가에 따라 2011년 수익성도 최소한 2010년 수준이 가능할 것으로 판단한다. 현대제철을 철강업종의 top pick으로 유지한다.
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